12月20日早间回顾：美国通胀再创新高！经济数据强劲，美联储加息预期升温，美元兑人民币创两年新高

北京时间12月20日，现货黄金跌至2695.58美元附近，强劲的经济和通胀数据再次表明美联储没有采取任何行动来刺激经济，限制通胀。美元兑人民币升至69.27元附近，美联储加息预期升温，增加了对经济活动可能加剧明后年通胀需求的担忧，汇率走势受限。

道琼斯工业平均指数收盘上涨0.04%，报42342.24点；标准普尔500指数收盘下跌0.09%，报5867.08点；纳斯达克综合指数收盘下跌0.10%，报19372.77点。

今日重点关注英国央行数据、美国众议院投票中对利用数字货币支付的讨论以及最新经济数据的影响。

股市

美股小幅震荡，扭转了前一交易日大幅下跌后的初步反弹。昨日美联储公布的数据显示，全年通胀率低于预期，这提振了美股，推动道琼斯工业平均指数结束10个交易日的连跌，这是自1974年以来持续时间最长的连跌。

经济数据和美联储的观点相符，上周初请失业金人数下降超过预期，第三季度国内生产总值增长率从之前的报告中的2.8%上修至3.1%，ING金融市场公司的资深投资组合经理Tim Ghriskey表示，美联储明显发出了一个信号，除非通胀持续下降，否则加息就不会停止，而我们已经看到通胀率有所上升，这使得美联储感到担忧，市场非常紧张，因为我们已经有这么大的动荡。

美联储预计2025年只降息两次，共计25个基点，低于9月份预测的降息幅度的一半左右，道琼斯指数和标普500指数创下8月初以来最大单日跌幅，纳斯达克指数则创下7月初以来最大单日跌幅。尽管近期出现下跌，但标普500指数今年以来上涨了23%，道琼斯指数上涨超过12%，纳斯达克指数上涨29%。

交易员目前预计，到2025年中期，降息幅度将为每年四分之一百分点，到年底，降息幅度总计不到两次，而上调的预期是降息三次。经济数据公布后，长期国债收益率攀升，基准十年期国债收益率达到4.594%的近一个月高点。

衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数在昨日触及27.62的八个半月高点后有所回落，收盘下跌4.09。黄金期货上涨0.3%，因为收益率上升通常会提高对冲基金的做空能力，即使是上调的美联储官员也有可能放缓对银行系统的监管。

债市

债券收益率小幅上涨，消除了早些时候的跌势，美国数据强化了市场对美联储未来一年将采取更激进的加息措施的预期。现货黄金报每盎司2592.39美元，上涨0.2%；美国十年期国债收益率下跌0.7%，报2607.50美元。早些时候的数据显示，美国第三季度国内生产总值增速超过预期，而初请失业金人数的下降幅度也超过了预期。

摩根士丹利首席大宗商品策略师Bart Melek表示：”这些GDP数据以及初请失业金人数表明，经济活动目前维持在中性区域；他补充说，强劲的经济和通胀数据再次表明美联储没有采取任何行动来刺激经济，这未能抑制通胀。

由于通胀依然顽固，美联储官员下调了对未来加息的预期，黄金价格最初下跌2%，达到一个月低点。这一走势促使投资者买入，金价随后上涨1.5%。

投资者正在等待官方公布关键的个人消费支出数据（美联储主要的通胀指标），以进一步了解经济的短期轨迹。

现货白银下跌1.4%，报每盎司28.95美元；铂金上涨0.1%，报每盎司920.55美元；钯金上涨0.5%，报每盎司907.68美元。

汇市

美元指数小幅下跌，此前美联储和白宫官员的评论暗示，进一步加息可能迅速减轻对明年通胀的担忧。周四美国原油价格下跌0.7%，收盘价为每桶69.91美元，该数据在周五发布。早盘数据显示，美国原油价格下跌了64美分，收盘价为每桶69.38美元，这一走势与活跃的交易相符。美联储官员预计降息5个基点，但主要经济学家预测，通胀依然强劲，将使美联储对明年降息更犹豫。美元升至两年来高位，令对维持其他主要央行的观点来说更加乐观。

高盛首席大宗商品策略师Alex Hodes表示：”美联储2025年的加息速度低于最初的预期，这使得市场重新评估了预期。

英国央行维持利率不变，但决策者们在如何应对经济放缓的问题上存在分歧。日元在英镑走软，美元指数走强后走势复杂，美国货币政策可能与日元走势的长期趋势相冲突。

人们预期，明年通胀将有所下降，但首席策略师预测，供应超过需求的幅度将达到每天20万桶。如果特殊情况在当前打击通胀需求的竞争中获胜，明年的通胀供应可能将会放缓。

汇市

美元指数触及108.480的中期高点，超过了前一交易日108.180的高点，这是自2022年1月以来的最高水平，此前美联储官员暗示2025年将增加许多货币政策的讨论；而在日元兑美元汇率走势不变的情况下，日元兑美元汇率变化。

美国第三季度国内生产总值（GDP）年化增速为增长3.1%，高于预期，也帮助美元从早盘的跌势中扭转为上涨。这一数据证实了美联储在实施相对温和的加息措施方面是正确的。而初请失业金人数下降至2万人，降幅高于预期，也成为一个惊喜。

在美联储对货币政策的预期导致收益率曲线倾斜以及美元上涨后，全球其他主要货币均走软。然而，由于交易商正在寻找交易机会，许多货币在波动中出现反弹。

本周有多家央行将举行2024年最后一次会议。日元兑美元汇率维持在预期之内，但由于日本央行行长植田和男在会议后的新闻发布会上没有透露太多信息，日元大幅下跌。美元兑日元上涨1.63%，达到157.55，这是7月份以来的最高点。对美元走势非常敏感的外部货币策略师Vassili Serebriakov表示，主要矛盾在于各个央行的预期，这些预期总体上对美元非常有利。美联储鹰派降息，日元央行维持利率不变，这可能是两个主要的影响因素。

投资者一直在寻找日本央行即将加息的迹象，尤其是在美联储前一天的会议上发表了鸽派评论之后。但日本央行行长植田和男表示，需要更多时间来评估持续的经济数据以及美国货币政策的影响。

在交易员大幅减少对明年的宽松政策预期之后，美联储的政策继续主导整个货币市场。美元兑英镑下跌0.34%，跌至1.036650。哈萨德投资管理公司首席市场策略师Ronald Temple表示：”自大选以来，美国的加息预期上升了，但在美国以外的地区，无论是欧洲央行还是其他许多央行，利率预期都下降了。这加强了美元，因为利率差异对美元有利，因此我认为大家应该预期美元将会进一步走高，因为我认为利率市场或货币市场还没有完全消化掉鸽派的影响。“

英国央行预计将维持利率在0.75%不变。英镑兑美元下跌0.58%，跌至1.25美元。英镑兑美元跌至四年低点，而英镑兑美元跌至两年低点。

美联储主席鲍威尔表示，持续加息反映了当前在抑制高通胀方面的进一步进展，这导致全球市场出现波动，债券收益率下降。基准十年期美国国债收益率上涨7.2个基点，达到4.57%。

在加息预期下降但加拿大央行维持利率不变之后，欧元和英镑兑美元汇率均出现反弹。欧元兑美元上涨1%，英镑兑美元则回吐早盘涨幅，下跌0.58%，英镑兑美元跌至两年低点，此后也出现反弹。周四公布的数据显示，加拿大经济放缓。欧元兑美元上涨0.16%，达到0.5632美元。英镑兑美元跌至两年低点0.6199。

国际新闻

2025年美联储降息幅度将增加至至少三次

2025年美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的年度政策变化可能将增加对进一步降息的控制。与预期将进行加息相比，预期将进行加息更倾向于加息。道琼斯首席策略师Oscar Munoz表示：”这为明年出现更多反向加息打开了大门。“在2月份的FOMC会议上，美联储19名决策者中有2名写了反对此次加息的意见，加拿大央行行长蒂夫·博尔克是委员会中的鸽派之一。博尔克去年离开FOMC，接替他的是对委员会中鹰派成员更友好的新成员，他认为去年的货币政策需要大幅下调，明显比博尔克更鹰派。但另外两名新委员——圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特——将2025年委员的立场更加平衡，他们被视为温和的鹰派成员，他们将在圣路易斯联储主席布拉德和前美联储主席沃伦·巴菲特之间进行抉择。道琼斯首席策略师预测，布拉德是投票反对本次加息的四位决策者之一，而另一位可能是梅斯特，两人都对进一步降息持谨慎态度。第四位可能是美联储副主席莱尔·布雷纳德，她去年反对降息20个基点，但可能在为期两天的会议期间转变为支持本次加息。

韩国：韩国已经准备好与日本进行技术交流

当地时间12月19日，韩国首尔举行新闻发布会。他回应关于接收技术交流的问题时表示，“我们正在为此做准备，今天就已经准备好。”当被问及为什么选择在敏感时刻进行交流时，发言人回答说：“这在其他地方也是可能的。据我所知，日本在敏感地区已经部署了相当先进的防御系统。让他们启动他们拥有的所有东西，包括位于韩国的萨德系统以及部署在对朝鲜军事活动敏感地区的反导防御系统和反击系统，这两个地方各有14个系统。”发言人表示，他不是在与任何人达成协议，而是让“那些疯狂的”萨德系统与日本对他们国家的建议进行有效的技术交流。我们同意，现在正是时候。 视频

美联储决策日之后，6.5万亿美元债券有望达到周期性高点

随着美联储对降息步调的预期被投资者消化，过去一直活跃的期末交易日已经成为今年年底市场展现一次波动性拐点的最后机会。根据衍生品分析公司Asym 500的计算，在期末的一天，债券、指数和与交易员相关的交易所交易基金（ETF）相关头寸的6.5万亿美元的债券已经达到峰值，这是自今年以来最高水平，但在规模上略低于一年前。鉴于美联储官员预计将第三次降息但同时暗示准备放慢降息步伐，因此这次期末交易日的到来时机并非是普遍的共识。尽管可能会出现一些意外的波动，但季末交易的头寸通常会增加，随着头寸的累积或交易者建立新的头寸，债券收益率的动态可能不会很快显现出来。

研究预测：加息持续导致债务水平上升的风险不断增加

研究预测显示，加息持续导致债务水平上升的风险不断增加，以及明显的经济和政治不确定性。此外，除了某些假设的政策声明外，FES的产量和服务预测可能被高估了。初步评估表明，如果美国对进口商品征收关税，加息将对投资产生负面影响，而政府可能会增加支出以支持受影响最大的行业，从而使美元超过FES基线。

美国房地产商：加息将使商业地产再次受到冲击

在美联储做出意外加息决定后，市场预期利率将在明年继续上升。美国商业房地产协会成员将采取行动来弥补损失。根据加州的报告，到2025年，更高的利率可能将继续损害商业地产的价值和回报率。夏威夷表示，在经济衰退之前，许多写字楼、公寓楼等的租金已经达到了4%的收益率，但现在的收益率往往接近6%或7%。她表示，美联储的紧缩政策将继续限制房地产投资者在出售他们希望出售的物业时可能预期的价格。

美国国防预算再创新高

美国众议院拨款委员会于12月18日通过了一项总额为8950亿美元的2025财年国防授权法案，再创历史新高，该法案将提交给全体会议进行表决。专家指出，如此高额的国防预算反映出对中美军事对抗的日益强烈的担忧和资金投入，而美国将继续利用其巨大的军事工业复合体在地区和全球范围内保持影响力。

韩国总统在不利的条件下对法院判决双方均回应将维持自身立场

韩国最高法院院长金明洙就韩国媒体发布的有关韩国准备就相关争端进行谈判的声明发表评论。金明洙表示，韩国只准备根据自己的法律程序来结束与韩国的争端。他指出，韩国的立场没有改变。此前，发言人回应有关“韩国是否愿意就韩国问题进行协商”的问题时表示，“政治是复杂的”。他表示，韩国一直愿意谈判，也愿意协商，但另一方拒绝了谈判，“我们一直愿意……但另一方也需要进行好的谈判和妥协。”他表示，韩国愿意在不利的条件下开始谈判，但应该以韩日共同宣言为基础。

韩国政府正在考虑建立大型数据中心和发电厂

据知情人士透露，韩国政府正在制定一项计划，允许在政府拥有的土地上建设大型数据中心和发电厂，以回应人们对其可能在人工智能竞赛中落后于其他国家的担忧。据与该项目相关的官员说，韩国正在加紧制定这项计划，拟议的法案将在1月10日的国会会议之前获得通过。

国内新闻

安徽光伏电站“碳中和”项目突破100万千瓦

由中国光伏产业协会发布，安徽光伏电站今年累计“碳中和”项目突破100万千瓦，成功并网发电装机容量达84.4万千瓦，在绿色能源领域取得重大突破。中国光伏协会常务副理事长王勃华表示，截至目前，我们已申请碳中和认证超过130万千瓦，对可再生能源的贡献率为3%，标志着我们已完成3%的电力交易，进入国家电网。同时，安徽光伏电站还积极推进多种光伏项目，在小浪底等地区建设光伏示范区，实现了“地上发电、地下养殖”的绿色发展新模式，为能源产业与生态环保的协调发展探索出一条新路径。 视频

我国十大跨境电商物流枢纽已基本形成

据中国快递协会主办的全国跨境电商物流枢纽建设发展大会上获悉，截至目前，我国十大跨境电商物流枢纽（9个区域性电商物流枢纽）已基本形成。公开数据显示，目前，北京、上海、广州、深圳等十大跨境电商物流枢纽的13个站点，日均包裹处理量已达全国快递总量的近10%，货值占全国快递总量的10%以上。